未来十年仍将是中国债券市场发展黄金时期

12月27日，由国家金融与发展实验室联合第一创业主办、第一创业债券研究院承办的“2019中国债券论坛”在北京举行。国务院参事、财政部原副部长朱光耀，清华大学国家金融研究院院长朱民，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬，以及债券发行人、承销机构、投资机构、研究机构、中介服务机构的专业人士近400余人齐聚北京，展望债市，探讨“变革、变局、变通——全球经济新常态与中国债券市场”。

    根据国际清算银行BIS的统计，截至今年上半年，中国以13.81万亿美元的未偿付债券余额，仅次于美国，跻身全球第二位。2019年债券净融资余额达到了11.8万亿人民币，中国债券市场作为资本市场的重要组成部分，在支持实体经济发展，确保货币政策的有效传导、宏观经济的健康运行和金融资源的有效配置等方面发挥着无可替代的作用。

    就债券市场而言，2019年也结束了2018年的单边牛市行情，利率债全年呈现N形的走势，10期国债收益率年初和年末都在3.2%左右，而信用债收益率降幅较大，高等级信用债表现更好。

    展望2020年的债券市场，全球的低利率环境将会延续。根据瑞银全球财富管理对超过3400名最富有的投资者的调查显示，由于负利率债券规模激增，逾60%的受访者决定减少债券购买，就连中国和日本央行也在不断地减持手中持有的美国国债。在此背景下，中国债券市场，特别是国债以相对较高的收益率水平和国家的信用担保越来越受到国际投资者的青睐。中央国债登记结算公司数据显示，到11月末为止，境外机构持有中国国债1.24万亿人民币，持有比例达到8.63%，创出历史新高。境外机构在中国债券市场的影响力不断地扩大。

    王芳表示，展望未来，中国债券市场机遇与挑战并存。因为尽管发展迅速，但截至2018年底，中国债券市场总量占GDP的比重仅91.4%，不及马来西亚等新兴国家，更是远低于日本、美国、英国等发达国家平均200%以上的占比水平。中国债券规模依然有很大的发展空间。从为实体经济融资层面来看。企业债券的融资规模已经远超了非金融企业股票融资规模，中国债券市场已经成为实体经济发展的重要基石。尤其是在以5G和人工智能为代表的新一轮信息技术革命和金融科技的进步，正在重塑全球的实体经济和推动金融体系的深刻变革。相信随着债券市场改革开放的不断深入，未来10年，仍将会是中国债券市场发展的黄金时期。

    会上同步推出由国家金融与发展实验室、第一创业、第一创业债券研究院联合出品的《中国债券市场2019》研究报告。(李文)

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